【20231024】聚酯周报：聚酯链偏弱颤动，TA神气席位握仓变化

PTA不雅点小结

中枢不雅点：中性 PTA推行中性，预期存累库压力，加工费低位，PTA-原油估值不高，短期缺少驱动，瞻望偏弱颤动，神气宏不雅和资金净握仓变化。

月差：严慎偏空 基差、月差走弱，结构转平，预期11-12月仍有累库压力，月差逢高反套。

现货：严慎偏空 现货市集商说念一般，基差偏弱，10月货源在01+15隔邻商说念。

装配变动：严慎偏多 PTA按运筹帷幄进行中，新材料覆按至18日重启，YS宁波延后至11月覆按，英力士110万吨覆按；

卑鄙需求：中性 织造提负，聚酯负荷握稳回升，现时需求中性，后续有季节性走预期。

供需均衡：严慎偏空 10月守护紧均衡，部分覆按延后11月均衡略有改善，但11-12月供应增量较高，累库压力偏大。

加工利润：严慎偏多 PXN不绝走弱，PTA加工费低位握稳，PTA-原油估值偏低。

PX不雅点小结

中枢不雅点：中性 PX国内供应守护高位，入口回升较慢，需求PTA覆按偏高，10-11月PX小幅累库。PX形貌近端松均衡，远端供需形貌偏紧。汽油干涉季节性淡季，对芳烃复古环比着落，PXN彰着走弱至340好意思元位置，估值不高，神气汽油需求情况。

月差：中性 近期月差握稳，整躯壳局变化不大，月差走弱空间不大。

现货：严慎偏空 现货浮动价走弱，实货12月在1040卖盘报价，1月在1018有买盘。浮动价12月在-10/-0.5商说念；纸货12月在1022.5买盘报价。

装配变动：中性 国内产量守护高位，镇海真金不怕火葬负荷小幅着落，东营威联运筹帷幄月底一条线停一周，盛虹尚未提负；

入口：严慎偏空 汽油季节性走弱，市集有歧化装配重启担忧，好意思亚套利或放心，国内有入口回升预期。

卑鄙需求：中性 10-11月PTA覆按守护偏高，需求着落，11-12月有新装配投产安捷播放器官方，需求有复古；

供需均衡：中性 供应端覆按守护安捷播放器官方，需求覆按较高安捷播放器官方，PX10-11月守护松均衡，后续守护紧均衡。

加工利润：中性 PXN压缩至340好意思元隔邻，调油需求走弱，PXN溢价压缩，神气汽油企稳情况。

乙二醇不雅点小结

中枢不雅点：中性 乙二醇国内运筹帷幄外覆按增多，10-11月均衡预估偏紧，低估值下神气运筹帷幄外覆按，短期缺少驱动，低估值下方空间不大。

月差：严慎偏空 高库存缺少驱动，交易商和卑鄙工场握货意愿差，逢低反套想路。

现货：严慎偏空 MEG基差料理，场内买气一般。当今现货基差在01合约贴水80-83元/吨隔邻，商说念4010-4013元/吨，下昼几单4000-4005元/吨成交。11月下期货基差在01合约贴水46-50元/吨隔邻，商说念4043-4047元/吨隔邻。

装配变动：严慎偏多 装配覆按有所增多，中海壳牌覆按，镇海真金不怕火葬运筹帷幄外覆按2周，三江23日重启，河南动力泊车，沃能重启。

入口：中性 近端到港预告偏高，9-10月入口守护65万吨隔邻，后续国际覆按增多，11-12月预估环比着落。

卑鄙需求：中性 织造提负，聚酯负荷守护90%偏上，当今需求中性，后续存季节性走弱担忧。

供需均衡：中性 10-11月覆按偏高重复入口着落，举座守护紧均衡景色，短期估值低位下方空间不大，高库存上方空间有限。

加工利润：严慎偏多 主流工艺耗损，油、煤工艺耗损，神气本钱油煤的复古。

长丝提负，存季节性走弱担忧

织造提负，内需订单尚可

织造开工率收复至高位，截止20日，加弹、织机、印染节后收复至86%、80%、82%。织造原料备货至10-15天，冬季内需订单发扬尚可。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

聚酯开工不绝回升，现款流尚可

截止10月20日聚酯负荷小幅回升至90.5%(+1.1%)，聚酯加权平均库存19.4天，聚酯加权现款流112元。

聚酯开工率守护高位，长丝大厂不绝提负，短期长丝大厂开工率有望保握高位。假期聚酯库存回升至中性偏高水平，本周聚酯库存环比不绝小幅回升，聚酯现款流保握有盈利。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

聚酯库存握稳小升

织造节后脉冲式放量后，守护刚需采购，聚酯库存不绝小幅回升。截止20日POY、DTY、FDY、短纤的库存为19.2、29.4、18.2、16.4天，库存环比回升。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

聚酯现款流守护

原料本钱PX、PTA要点下移，聚酯现款流守护略有盈利。长丝现款流发扬较好，瓶片守护耗损。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

聚酯开工评估

聚酯负荷短期瞻望守护高位，长丝2家大厂不绝提负，瓶片覆按偏高，10月跟着长丝工场提负，聚酯举座负荷瞻望有望守护高位。

10月评估聚酯负荷90%（环比评估握平），11-12月评估89%和88%（环比+1%）。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

PTA累库预期，驱动偏弱

PTA部分覆按延后至11月

装配变动，新材料运筹帷幄18日重启，英力士15日驱动覆按至下月底，YS宁波2套覆按延后至11月覆按。

年底前供应或有增量，11月YS海南2号新装配或有投产可能，汉邦有重启运筹帷幄。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

PTA库存握稳

据忠朴数据，截止10月20日，PTA社会库存（除信用仓单外）着落至208.2万吨，环比去库2.6万吨。在港在库货回落，郑商所仓单数目回升，戒指10月20日郑商所PTA仓单3.5万张。

数据开首：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货议论所

PTA均衡表

PTA推行中性，预期存累库压力，加工费低位，PTA-原油估值不高，短期缺少驱动，瞻望偏弱颤动，神气宏不雅变化。

供应端，PTA装配覆按动态，新材料3日泊车18日覆按终了重启，YS宁波覆按延后至11月，英力士110小线10.15日泊车至11月底重启，三房巷(600370)守护覆按1条线，恒力覆按中。

需求端，织造开工守护年内高位，截止20日聚酯负荷回升至90.5%（环比+1.1%），当今长丝大厂提负，瓶片工场覆按，举座负荷瞻望小幅回升。10-12月负荷评估90%、89%、88%。

均衡表，10月守护紧均衡，部分覆按延后11月均衡略有改善，但11-12月供应增量较高，累库压力偏大，短期原油和基本面缺少进取驱动。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

PTA部分席位净握仓VSPTA价钱

部分外资控股的期货公司席位增减仓，成为影响PTA价钱变动的边缘资金。

汽油转弱后，PTA外资席位冉冉转为净空握仓，神气汽油和外资减仓变化。

数据开首：郑商所，紫金天风期货议论所

调油走弱后，PXN压缩至低位

北好意思汽油辛烷值走弱

好意思国汽油库存上周小幅去库，但举座库存处于五年均值中性水平，汽油需求干涉季节性淡季，环比前期走弱。

汽油裂解价差低位握稳，北好意思辛烷值高位回落。

数据开首：路透，紫金天风期货议论所

歧化略有改善

亚洲汽油略强于好意思国，好意思国歧化STDP和TDP比较于芳烃调油的经济性有改善，好意思国可能存在2套潜在装配重启外传，市集有调油切回芳烃化工的预期担忧，当今尚未看到装配推论切换。

数据开首：WIND，紫金天风期货议论所

芳烃好意思亚价差收窄后略有莳植

好意思亚价差莳植，好意思亚纸面套利窗口绽放，但好意思国辛烷需求着落下，当今价差不饱读动亚洲坐褥商出口。欧洲可能有出口好意思国芳烃。

数据开首：隆众资讯，紫金天风期货议论所

PX均衡表

10-11月PX小幅累库，PX国内供应守护高位，入口回升较慢，需求PTA覆按偏高，PX形貌近端松均衡，远端供需形貌偏紧。汽油干涉季节性淡季，对芳烃支握环比着落，PXN彰着走弱至340好意思元位置，估值不高，神气汽油需求情况。

供应方面，PX国内负荷守护高位，镇海真金不怕火葬负荷小幅着落，东营威联运筹帷幄月底一条线停一周，盛虹尚未提负，九江、广东石化负荷收复。国际装配动态，Eneos小幅降负，印度OMPL运筹帷幄下旬重启，越南NSRP重启。

均衡来看，供应端覆按守护，需求覆按较高，PX10-11月小幅累库。年底新装配投产加快，形貌或有改善。现货端PXN走弱，神气原油和汽油动态。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

产业链利润不绝压缩

本钱原油受地缘政事影响偏强，卑鄙化工跟涨有限，PTA-原油价差不绝压缩。石脑油裂解低位握稳，PXN走弱至340好意思元隔邻，PTA加工费守护至100隔邻。

汽油需求季节性淡季，调油的溢价压缩，当今产业链利润压缩主要采集在PXN走弱，PTA-原油价差低位。当今市集颐养的强复古尚未看到，短期可能仍然偏弱，神气宏不雅策略。

数据开首：紫金天风期货议论所

EG低估值，缺少驱动

乙二醇负荷小幅着落

MEG举座负荷小降，装配按运筹帷幄覆按中。截止10月13日乙二醇总负荷68.4%，煤制负荷60.8%。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

装配覆按有所增多

乙二醇覆按动态，乙二醇覆按有所增多，镇海真金不怕火葬65万吨装配因裂解故障泊车瞻望两周；中海壳牌40万吨装配按运筹帷幄覆按，三江100万吨16日临时泊车，23日运筹帷幄重启；煤制方面，河南动力濮阳泊车，建元、广汇按运筹帷幄覆按，沃能近期瞻望重启。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

新装配瞻望年底

油制年内装配投产完成，短期新装配投产未几。年底前可能有两套煤制工场投产。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

主流工艺耗损压力偏大

主流工艺守护耗损。油制耗损严重，煤制略有莳植。

数据开首：紫金天风期货议论所

近端到港量不低，后续入口或回落

国际装配动态，台湾东联重启，韩国乐天丽水16中旬起泊车覆按，沙特两套45万吨装配泊车瞻望至年底。

据海关数据，9月乙二醇入口65.5万吨，10月到港不少预估60-65万吨，11-12月存着落可能。

数据开首：海关总署，紫金天风期货议论所

到港偏高，口岸库存回升

从到港量来看，10月15日-10月22日瞻望到港18.8万吨，本色到港10.4万吨，卑鄙提货经常，到港不高，口岸小幅去库。

截止10月23日，华东主港地区MEG口岸库存约115.9万吨，环比上周去库2.6万吨。现时库存处于历史高位。

10.23-10.29，瞻望到货总量在23.7万吨隔邻，到港偏高，乙二醇库存或小幅累库。

聚酯工场乙二醇备货16.5天，守护高位。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

乙二醇均衡表

乙二醇国内运筹帷幄外覆按增多，10-11月均衡预估偏紧，低估值下神气运筹帷幄外覆按，短期缺少驱动，低估值下方空间不大。

供应端，乙二醇覆按有所增多，镇海真金不怕火葬65万吨装配因裂解故障泊车瞻望两周；中海壳牌40万吨装配按运筹帷幄覆按，三江100万吨上周末临时泊车重启待定；煤制方面，河南动力濮阳泊车，建元、广汇按运筹帷幄覆按，沃能近期瞻望重启。

国际装配，台湾东联重启，韩国乐天丽水16中旬起泊车覆按，沙特两套45万吨装配泊车瞻望至年底，其他装配变化不大。

需求端，节后负荷收复，戒指20日聚酯开工回落至90.5%（+1.1%），当今需求定性中性偏好，但后续存在季节性走弱担忧。

均衡来看， 10-11月覆按偏高重复入口着落，举座守护紧均衡景色，短期估值低位下方空间不大，高库存上方空间有限，神气厚谊与本钱油煤的复古。年底前后仍有累库压力，月差反套想路。

数据开首：CCF，紫金天风期货议论所

价差结构

PTA基差/月差偏弱

数据开首：WIND，CCF，紫金天风期货议论所

乙二醇基差料理，月差偏弱

数据开首：WIND，CCF，紫金天风期货议论所

远月结构

数据开首：郑商所，大商所，新友所，紫金天风期货议论所

• 举止
• 颤动
• 安捷播放器官方
• 链偏
• TA